整体来看，供过于求的大周期持续，但短周期来看，橡胶(17705,-625.00,-3.41%)的去库存已展开。
行情回顾：消息面整体平静，金融市场缺乏新的指引，以低位震荡为主，部分商品偏弱。沪胶横盘调整，主力1401合约周一开盘18690元/吨，周内最低下探18060元/吨，最高触及18730元/吨，周五报收18165元/吨，全周下跌295点或1.60%。
供需状况：东南亚主产区生产旺季持续，原料价格承压，主要进口国采购情绪不高。中间贸易环节，买卖双方均谨慎，出库大于入库因进口减少，截止7月中旬青岛保税区库存降至33万吨左右。下游工厂开工率稳中小跌，全钢在75%半钢在85%左右，因一级供销商库存承压，轮胎出厂价再度下调2-3%，降价促销持续。整体来看，供过于求的大周期持续，但短周期来看，橡胶的去库存已展开。
持仓变化：沪胶周成交量萎缩25万至445万手，持仓量略增0.7至25万手，虚实盘比例维持在10：1，日均换手率微落至345%，多空观望情绪浓重。从主力持仓结构来看，前20位净空头格局维持，净空单17119手：其中多头总持仓54153手，国际永安占据多头前两位；空头总持仓71272手，永安华泰占据空头前两位。
内外盘对比：上周沪胶-1.60%，日胶-1.23%，新加坡STR20-0.27%。周五青岛保税区烟片报价2600(+0)美元/吨，升水东南亚CIF近月报价20(-20)美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价2270(-10)美元/吨，升水东南亚CIF近月价格0(-10)美元/吨。期货盘面，上海弱于日本弱于新加坡；现货市场，国内外表现基本同步。
期现货对比：上周期货-1.60%，美金现货-0.45%，国产现货-1.13%。期货9月合约17095(-395)元/吨，主力1月合约18165(-295)元/吨。现货市场，上海全乳报价17500(-200)元/吨，升水近月合约405元/吨；美金复合胶进口成本16600(0)元/吨，贴水上海全乳现货900(-200)元/吨。
后市研判：
消息面整体平静，金融市场缺乏指引，以横盘整理为主，部分商品偏弱。本周四是比较关键的时间窗口，欧美央行公布议息决定，同时公布主要经济体7月份PMI，在此之前市场有可能延续整固形态。天胶自身大周期过剩，小周期去库存的状态延续。上游供应保持稳定，中间环节跟涨疲乏，下游开工稳中小跌，终端降价促销持续。胶价处于17000-19500的反弹波段当中，短期回落至18000成交密集区一带整固，后期仍存在反弹空间。操作上，20日均线作为多空平衡点，在此之上建议保持反弹思路。如跌破20日均线，建议止损处理。
